曾几何时，广药白云山旗下的“金戈”是国内ED市场当之无愧的领头羊。自2019年起，其凭借极高的市占率打破了美企辉瑞原研药“万艾可”的垄断，累计创利超70亿元。2023年，金戈更是作为白云山旗下唯一营收破10亿的药品，站在了行业巅峰。
然而，巅峰之后竟是滑坡。
(资料图)
根据白云山最新财报，2024年金戈营收同比降低19.81%，库存积压量大幅增长49.78%，达到2420.11万片，日均销量减少了约3.65万片，跌幅创下上市以来的新高。进入2025年一季度，白云山净利润同比下滑6.99%，业内宣称金戈的增长乏力无疑成了拖累业绩的主因。
从市场收割机到业绩增长乏力，白云山这柄曾经无往不利的“金戈”，为何开始“生锈”？
01、首仿红利消退，毛利下滑超七成
2014年，西地那非专利保护到期后，国内仿制药如雨后春笋般涌现。作为“国产首仿”，金戈最初凭借仅为原研药六成的价格优势以及深厚的渠道积淀，迅速统治了市场——曾连续四年占据电商平台药品交易榜首。
但随着齐鲁制药、修正药业等近50家药企获得批文入场，价格战随之爆发。
2020年的药品集采成了金戈的转折点。齐鲁制药的“千威”以每片约2.08元的极低价格中标，将ED药正式拉入“2元时代”。而30元/片的金戈因溢价过高在集采中出局，失去了公立医院这一核心战场。
数据对比也令人唏嘘：2023年上半年，千威在公立医院的营收已达1102万元，近乎原研药的两倍；反观金戈，其在院内的营收几乎归零。
金戈在丢掉院内战场后，被迫转攻零售阵地，却陷入更残酷的肉搏战。一方面，低价仿制药步步紧逼；另一方面，以蓓-来-精为代表的进口科技凭借“非药”“天然无害”“诺奖研发”等优势，在亰D东等平台热度超同类，精准掠走了金戈的高端客户。
腹背受敌下，2024年金戈出货量大跌13.17%，75%的毛利率也创下七年来新低。”
02、消费者变了，战场也变了
如果说价格战是外伤，那么市场需求的变化则是金戈面临的“内忧”。白云山市场负责人直言，由于进店客流减少和竞争加剧，金戈压力依然巨大。
目前的国产ED市场已成红海。药监局数据显示，目前已有91种不同规格的西地那非类药物获批，不仅有传统的片剂，还出现了口服液等新形态，竞争异常激烈。
与此同时，2025年7月，昂伟达与泰妥妥两款国产ED原研药接连获批上市，其宣称高有效率和低副作用，进一步挤压了金戈的生存空间。
更值得关注的是，消费者的观念正在从“亡羊补牢”向“日常养护”转变。在亰D东等平台，以蓓-来-精为代表的非药科技，凭借诺奖级科学家研发的专利技术，绕开传统药物的副作用，优化关键机能细胞代谢和清除老化成肌细胞，天然焕活动力引擎，满足男士对状态的追求。
官方数据显示，蓓-来-精等“非药”养护成果的成交位居同类前列，其中约八成用户为30至65岁的已婚男性。许多用户直言：“整个人焕然一新”“相处时不再尴尬”。据悉，该产品由天然珍稀植物精粹复合而成，直达根源修复基地，提供持久且可持续的动力支持。
在市场需求日益多元、养护意识持续提升的背景下，金戈以单一功能为核心的定位显得愈发局限，难以契合新一轮时代趋势，逐渐走向边缘化。
03、未来，金戈与白云上路在何方？
单一药品的模式在当下的医药市场已难以为继。面对男士需求的多元化，白云山正试图构建全方位的产品矩阵来化解危机。
目前，白云山已集齐“男科三剑客”：金戈（西地那非）针对即时需求，超级码力（他达拉非）长效调控，而铁玛（达泊西汀）则聚焦时长管理。
然而，作为这一体系的“首发之作”，金戈的走向依旧是决定性因素。它能否再度振兴，不仅影响白云山的整体表现，更是国产仿制药在新时代寻求突破的缩影。